新增6万亿元置换额度：用于置换存量隐性债务。
连续5年专项债支持：每年安排8000亿元专项债券用于化债，累计4万亿元。
央地协同机制：财政部优化财政支出结构，央行配套货币工具支持。
截至2025 年 5 月，置换债发行进度已达 63%，显著缓解了地方政府的偿债压力。那么对普通投资者来说，城投债投资该如何布局？
城投债是什么
城投债的全称是城市投资建设公司债券，属于企业债的一种。由地方政府设立的城投平台公司发行，这类公司通常由地方国资委控股，名称多含 “城市建设投资”“交通投资”“发展改革”等关键词。
城投债的资金主要用于地方基础设施建设，如地铁、高速公路、保障房、水利工程等，本质上就是地方政府基建的“融资工具”。
所以城投债有一个显著特点，那就是项目周期长、短期现金流较弱，依赖政府财政支持。
按照信用评级划分，城投债可以分为AAA级、AA+级、AA级及以下分类。
AAA级主要为省级或省会城市城投平台发行，比如“广东粤投”“北京城建”，信用风险最低。
AA+级多为地级市或经济强县平台发行。
AA级及以下多为县级或弱区域平台，信用风险最高。
风险越低的收益率通常更低，风险越高的收益率越高。
按照期限划分，城投债可以分为短久期（1-3年），长久期（5-10年），期限越长收益率通常越高，但是受利率波动和财政变化的影响也更大。
早期很多人认为城投债有“政府隐性担保”，地方政府不会允许城投平台违约，因此城投债被视为“准政府债”，信用等级接近国债。事实上，政府也确实会对资金缺口给予财政补贴。
但2018年以来监管收紧，明确“遏制隐性债务增量”，要求城投平台“市场化转型”，剥离政府信用背书。因此虽然这种隐性担保没有完全消失，但弱区域的城投债需要警惕财政压力导致的风险。
城投债适合哪些投资者下手
与其他固收类产品相比，城投债的收益处于中等区间，风险也处于中等区间。如果投资者追求高于货币基金和银行理财的收益，且能接受中等流动性，AAA 级城投债可作为配置选项之一。比较适合以下几类投资者：
稳健型投资者
城投债的本质是地方政府隐性债务的市场化融资工具，历史上违约案例比较少，尤其是经济发达地区。对于厌恶股票等高波动资产、但不满足于国债/存款低收益的投资者，发达地区城投债可作为“固收+”配置的一部分。
具备区域分析能力的投资者
城投债的信用风险高度依赖区域经济实力，投资者需要熟悉宏观经济、区域财政、城投平台运作逻辑，能通过公开数据（如地方政府债务率、财政自给率、平台资产负债表等）评估区域风险。
有长期资金配置需求的投资者
投资期限最少要大于一年才适合投资城投债。
普通投资者应该如何参与
投资者直接参与门槛比较高，可以通过证券公司购买公开发行的城投债，起投金额通常为 10 万元。
但是要购买城投债需要满足金融资产不低于 500 万元或近 3 年年收入不低于 50 万元，且具备 2 年以上投资经验。
所以普通投资者如果要买城投债，可通过间接投资的方式参与。
债券型基金
比如一些信用债基金，部分持仓包含城投债，或者跟踪城投债指数，起投金额比较低，有的10元起，有的100元起，比较适合小额分散投资。
银行理财
投资于城投债的理财产品也是有的，但注意选择明确标注“投资城投债”且底层资产为优质区域平台的产品，注意避开“无具体投向”的模糊表述。
无论选择哪类方式，城投债投资都要注意：
区域优先
“好区域”比“好平台”更重要。优先选择经济强省（如江苏、浙江、广东）的地级市及以上平台，或中西部核心省会（如成都、武汉、长沙）的平台。这些区域财政实力强、产业支撑足，化债能力显著优于弱区域。
债务率超300%、财政自给率低于30%、连续多年依赖土地出让收入的区域，即使平台评级AAA，也要谨慎。
分散投资
投资至少3个以上不同省份的城投债，避免单一区域政策变动冲击整体组合。 长短期债券搭配可以平衡流动性与收益性。
关注政策与风险事件
重点关注财政部关于地方政府债务化解的政策，以及央行货币政策。
城投债的投资本质是用区域经济基本面的研究能力换取风险溢价。对于普通投资者，若无法深入分析区域风险，建议通过头部机构发行的固收类产品间接参与，且配置比例不超过个人金融资产的20%，以控制整体风险。
注：文中观点仅供参考，不构成任何投资理财建议。