2023年5月15日，内地与香港利率互换市场互联互通合作（简称“互换通”）正式上线运行。
15日，人民银行、香港证监会、香港金管局联合举办了“互换通”上线仪式，可见对于此事的重视程度。
什么是“互换通”？
“内地与香港利率互换市场互联互通”重点有两个：
一是互联互通的地区是内地与香港；
二是互联互通的对象是利率互换市场。
具体操作上，就是将香港与内地基础设施机构连接，让境内外投资者可以参与到香港金融衍生品市场和内地银行间金融衍生品市场中来。
这个“利率互换”又是怎么个换法呢？
从字面意思来看，就是把交易双方的利率互换了。
比方说，小明去年贷款100万买了一套房，利率是5%，要还30年。但是今年利率降到了3%，小明觉得有点亏。
同时，小方今年也贷款100万买了一套房，他是浮动利率，现在的利率是3%，明年就说不定会涨得很高，小方觉得有些不安。
于是小明和小方一拍手，把双方的利息互换了三年，这三年支付对方的利息。
如果未来三年利率一直不涨，小方虽然亏了，但最起码一直支付的是5%，心里对于亏损有个谱。但如果涨到了10%，小方就赚了。反之，小明赌的是未来三年利率一直不涨，就算涨也超不过5%，这样他就赚了。
“北向通”与“南向通”
因为是双向的，所以有“北向互换通”和“南向互换通”两种。
“北向互换通”从南向北，也就是境外投资者在“互换通”机制之下，参与到内地银行间金融衍生品市场。
交易货币：在初期可以对利率互换产品进行交易，报价、交易和结算需要用人民币。
投资者：根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，参与“北向互换通”的境内投资者应当是具有较强定价、报价和风险管理能力，具备良好国际声誉，具备支持开展“北向互换通”报价交易的业务系统和专业人才队伍的境内金融机构法人。
这意思就是，参与的基本都是机构投资者。
限额：“北向通”实行额度管理，全市场每日交易净限额为人民币200亿元，清算限额为人民币40亿元。
“南向互换通”目前还未开通。
“互换通”上线有何意义？
从“债券通”到“互换通”
其实在过去的许多年里，我国一直在加强银行间债券市场对外开放力度。
2017年债券通“北向通”上线，允许境外资金在境外购买内地债券，无需在境内开户。
4年以后，2021年债券通“南向通”又正式开通，实现了双向流动。
“债券通”在几年内的成效是很显著的，在“走进来”和“走出去”都更便利化后，投资者类型越来越广泛，数量也越来越多，境外机构投资者的规模大大增加。2020年11月、2021年3月，彭博、富时罗素先后将中国债券纳入其全球指数，中国债券市场得到了快速发展。
“互换通”与“债券通”异曲同工，都是我国债券市场对外开放的重要一步。
01 吸引更多的境外投资者参与内地金融市场。
02 为境外投资者提供更加安全和方便的人民币利率互换交易，与“债券通”的协同效应会更加明显。
03 进一步扩大国家金融市场对外开放的深度和广度，为金融市场注入新的活力，为投资者创造新的机遇。
04 人民币在全球市场的地位将会进一步提升。
投资者的参与
数据总结
根据中国外汇交易中心的数据，在“互换通”上线的首日，20家“北向互换通”报价商与27家境外投资者通过交易中心系统达成人民币利率互换交易162笔，名义本金总额82.59亿元人民币，覆盖境外银行、境外券商、境外资管产品等各个类型境外投资者。
“互换通”看起来与普通散户关系不大，实际上有影响吗？
从短期来看，对于普通散户没有影响。从长期看，境外的投资者参与到内地投资市场的数量越来越多，人民币国际化程度也会越来越高，债券市场发展得越来越快，有可能会提高债券价格。
目前“南向通”还未开通，根据“债券通”的经验，或许未来会逐渐开通。因此在现阶段，主要是境外投资者涌入内地市场。对于投资者产生的影响是长远的，慢慢体现在债券和股票走势上，需要投资者留心关注。
如果散户投资者想了解债券市场投资，可以点击链接查看往期的两篇文章：
债券市场更加成熟之后，必定会为所有投资者提供一个更加健康、稳定的投资环境。