近日，某股票在A股上市第一天就实现了35%的大涨，当天成交金额超200亿。中签的股民还在欢呼庆祝的时候，第二个交易日在合竞价阶段就一字跌停。第三天又是同样的跌停情况，两天就蒸发了1059亿市值。直到第四个交易日，结束了连续跌停。

在给了投资者短暂的希望后，有投资者觉得自己“又行了”，开始跃跃欲试。然而第五日开盘又是一个低开低走。不过这次有投资者表示，经过前几天之后，已经“坚强”了~

该股票之前人气一直很高，估值也很高，许多投资者打算趁着打新股赚一笔，好不容易中签了，颇有“中了个寂寞”的感觉。面对数次距离破发一线之隔的局面，很多投资者觉得，破发也是早晚的事。

这个问题其实没有绝对的答案，只是依据往年多只出现新股破发的股票来看，可以大致总结出几条规律。

在整体市场低迷的情况下，新股发行之后也很难涨上去，所以有人说新股破发一般不会出现在牛市。在历年破发的股票中，受整体市场情况影响的还是比较多的。

这也是新股破发的一个重要原因，比方说一只股票的实际价值就是10元，但是上市定价20元，超出了股票的实际价值，那么在上市之后出现破发也是正常的。至于为什么定价这么高，有的是受新股定价机制的影响，有的是为了更多的圈钱，还有的是估值过高产生了偏差，原因也是多种多样的。

有人说破发是件好事，说明市场越来越成熟了，这样的说法不无道理。发行价格被市场不认可的情况下，价格自动出现下跌，跌破发行价格。市场的自动调节功能越来越强，让股票价格回归实质的价值，确实也不是坏事。

此次针对某A股的连续跌停，该企业也给出了回应，如果真的破发，会通过“绿鞋机制”稳定市价。

官方的解释，“绿鞋机制”也叫绿鞋期权，中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条规定：“首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权”。这其中的“超额配售选择权”就是俗称绿鞋机制。因为首次使用该机制的公司是美国一家名为波士顿绿鞋制造的公司，所以被称为绿鞋机制。

绿鞋机制的功能是，承销商在股票上市之日起30天内，可以择机按同一发行价格比预定规模多发15%（一般不超过15%）的股份。

通俗的来讲一下绿鞋机制比较常见的情景：

我们先要明确这里面的角色。发行方就是指的发行股票的公司；承销商也就是保荐机构，一般是券商的投行部门；投资者指的就是一般股民。

比方说某公司发行股票，计划发行1亿股，在绿鞋机制之下，承销商可以要求该公司多发行15%的股票，这就是超额配售的部分。这部分股票不会在发行的时候就给到投资者，而是有个30日的期限。

这时候如果出现以下两种情况

一、股票发行之后大涨。承销商此时可以把这15%的股票卖给投资者，那么就等于以较低的发行价买入，又以较高的市场价卖出，通过赚取差价获取利润。这时候上市公司发行的股票是115%。

二、股票发行后大跌出现破发。承销商可以用较低的市场价买入15%的股票卖给超额认购的投资者，但是投资者的认购价格仍然是发行价格，所以承销商仍然可以赚取差价。这时候上市公司发行的股票仍然是100%。

不管怎么算，承销商都是不亏的。

之所以说绿鞋机制可以稳定市价，是因为股价上涨时，大量的卖盘可以压制上涨；股价下跌时，承销商买盘增加可以促进股价回升。但是对于投资者来说，是赚是赔那就纯属运气，承销商使用绿鞋机制的时间很关键。

这个要看情况而定，谁也不能预料后期能不能涨上去。

新股破发的原因有很多，如果是市场低迷导致的，那等到市场情绪好转可能会出现回涨。如果是因为本身定价过高，那在破发之后可能依然高于实际的价值，就不值得投资,除非是通过良好的经营在多年之后提升了自身价值一步步涨到高位，这样的企业也是有的。在往年新股破发的股票中，有的涨回去了，有的就一直在低价徘徊。因此如果有投资者想要趁机抄底，要三思而后行。

很多人把打新股视为“财富密码”，也确实有很多成功的例子，但是随着市场机制的日渐成熟，新股破发也许会越来越常见。投资者在选股的时候，还是要深入研究，这只股票、这家公司、这个行业是否有较大的发展前景，估值是否过高，投资最终还是会回归到价值本身。